การวิเคราะห์: ค่าเริ่มต้นของสหรัฐดูเหมือนจะคิดไม่ถึง แต่นักลงทุนมีตัวเลือก



  • 2019-08-08
  • แหล่ง:ไพ่ โป ก เกอร์ ออนไลน์

นิวยอร์ก (สำนักข่าวรอยเตอร์) - นักลงทุนที่มีพฤติกรรมตามอัตภาพมีแนวโน้มที่จะถูกไฟไหม้หากความขัดแย้งทางการเมืองในงบประมาณของรัฐบาลกลางและเพดานหนี้สิ้นสุดลงทำให้สหรัฐฯต้องเริ่มต้น

มุมมองของหน่วยงานของรัฐในเวลากลางคืนในช่วงปิดตัวรัฐบาลกลางที่อาจเกิดขึ้นในวอชิงตัน 30 กันยายน 2013 REUTERS / Kevin Lamarque

แต่ผู้จัดการพอร์ตโฟลิโอและนักยุทธศาสตร์กล่าวว่าหากนักลงทุนใส่หมวกซื้อขายของพวกเขาพวกเขาอาจจะสามารถป้องกันตัวเองและอาจออกมาข้างหน้า

Mark Yusko ซีอีโอและหัวหน้าเจ้าหน้าที่การลงทุนของ Morgan Creek Capital Management, LLC ในนิวยอร์กกล่าวว่าสองสัปดาห์ถัดไปอาจทำให้เกิดความเจ็บปวดในพอร์ตการลงทุนหลายแห่ง

หนึ่งในไม่กี่สิ่งที่ผู้เชี่ยวชาญอย่างยูซัโกะเห็นด้วยเมื่อพูดถึงการปิดตัวของรัฐบาลสหรัฐบางส่วนที่เริ่มขึ้นในสัปดาห์นี้และความล้มเหลวที่อาจเกิดขึ้นในการเพิ่มวงเงินการกู้ยืมตามกฎหมายของรัฐบาลภายในวันที่ 17 ตุลาคมคือความปั่นป่วนของตลาด

หุ้นสหรัฐปรับตัวลงเป็นวันที่สองติดต่อกันในวันพฤหัสบดีเนื่องจากการปิดตัวลงและค่าเงินดอลลาร์อ่อนค่าลงในวงกว้าง ในขณะที่การขายได้ดำเนินไปอย่างเป็นระเบียบ แต่นักลงทุนเห็นความวิตกกังวลที่เพิ่มขึ้นหากช่วงสุดสัปดาห์มาถึงโดยไม่มีสัญญาณใด ๆ ของข้อตกลงทางการเมือง

วิธีหนึ่งที่จะใช้ประโยชน์จากสิ่งนี้ผู้จัดการพอร์ตกล่าวว่าเพียงแค่เดิมพันในการซื้อขายที่มีความผันผวนมากกว่าที่จะพยายามควบคุมทิศทางของตลาดหุ้นหรือตลาดตราสารหนี้

ดัชนีความผันผวน CBOE ซึ่งเป็นมาตรวัดความกลัวที่เป็นที่รู้จักมากที่สุดของโลกวนเวียนอยู่ที่ 17 เมื่อวันพฤหัสบดีสูงกว่าสองเดือน แต่ยังคงเป็นหนทางไกลจาก 48 ซึ่งเป็นจุดสูงสุดในปี 2554 ครั้งล่าสุดที่สภาคองเกรสขู่ว่าจะไม่ขึ้นเพดานหนี้ .

“ แม้แต่ภัยคุกคามที่ถูกต้องตามกฎหมายของการผิดนัดชำระก็จะส่งผลให้เกิดความผันผวนอย่างรุนแรง - ถึง 30 ปี” ยูซุโกะกล่าว “ คุณสามารถทำเงินได้มากมายในช่วงเวลาสั้น ๆ ”

Yusko กล่าวว่านักลงทุนสามารถได้รับการเปิดเผยผ่านทาง iPath S&P 500 VIX ที่ไม่มีการปรับค่าหรือที่รู้จักกันในชื่อ VXX หรือ VelocityShares ที่เพิ่มขึ้น 2x VIX หรือ TVIX

สำหรับผู้ที่คิดว่าจะเข้าใกล้ระดับ 2011 อีกครั้งการซื้อตัวเลือกซื้อตอนนี้ดูเหมือนเป็นการต่อรองราคาและอาจเป็นวิธีที่ดีในการป้องกันความสูญเสียที่อื่น

เช่นเดียวกับการซื้อตัวเลือกเพื่อขายดัชนี S&P 500 แดนกรีนเฮาส์หัวหน้านักยุทธศาสตร์ระดับโลกของ BTIG กล่าว

“ สภาพแวดล้อมมีความแตกต่างอย่างแน่นอน แต่ด้วยความคล้ายคลึงกันในด้านกฎหมายของสิ่งต่าง ๆ เราจึงสงสัยว่าทำไมความผันผวนยังไม่เริ่มสูงขึ้นแล้ว” เขากล่าว

Douglas Peebles ประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายการลงทุนสำหรับตราสารหนี้ที่ Alliance Bernstein กล่าวเสริมว่า“ อย่าผันผวนสั้น ๆ เพราะถนนทุกสายนำไปสู่มัน จะมีสภาพคล่องน้อยลงและเครื่องหมายคำถามเพิ่มเติมเกี่ยวกับ gridlock และการเติบโต มันเจ็บปวดที่จะนั่ง แต่มันเป็นพื้นที่อุดมสมบูรณ์” เพื่อเพิ่มผลตอบแทน

สำหรับนักลงทุนระยะสั้นและป๊อปซึ่งมีความเสี่ยงต่อการลงทุนในตลาด 401k การถือครองเงินสดที่เพิ่มขึ้นอาจให้ความคุ้มครองโดยเฉพาะอย่างยิ่งสำหรับนักลงทุนที่ลงทุนในหุ้นและกองทุนพันธบัตรทั่วไป

นั่งบนเงินสด

Dan Yu กรรมการผู้จัดการของ EisnerAmper Wealth Advisors LLC กล่าวว่าพอร์ตการลงทุนของลูกค้าของเขากำลังนั่งอยู่บนเงินสดระหว่าง 10 ถึง 12 เปอร์เซ็นต์เพิ่มขึ้นจาก 2 เป็น 3 เปอร์เซ็นต์ในเดือนกรกฎาคม “ เราเป็นเงินสดหนัก แต่ฉันอาจเป็นผู้ซื้อหากเราเห็นการลดลง 5% ในตลาดหุ้น” Yu กล่าว

หลังจากการต่อสู้เพดานหนี้ในปี 2554 สิ้นสุดลงด้วยการที่สแตนดาร์ดแอนด์พัวร์ได้รับการจัดอันดับเครดิต AAA ซึ่งเป็นดัชนีมาตรฐาน S&P 500 มีอายุหนึ่งปีที่ผันผวนที่สุดในประวัติศาสตร์ของตลาด

แต่เนื่องจากวิกฤตสินเชื่อในปี 2551 ได้สอนให้นักลงทุนแม้กระทั่งเงินสดก็ไม่ปลอดภัยเมื่อต้องตกใจและถูกบังคับให้ขาย

นั่นเป็นเพราะกองทุนตลาดเงินจำนวนมากลงทุนในรายการเทียบเท่าเงินสดระยะสั้นเช่นตั๋วเงินซึ่งในกรณีนี้อาจมีความเสี่ยงมากที่สุดหากรัฐบาลสหรัฐเข้าสู่ภาวะผิดปกติทางเทคนิค

หุ้นกองทุนตลาดเงินสำรองลดลงต่ำกว่า $ 1 ในปี 2551 เมื่อถูกบังคับให้ต้องตัดหนี้ที่ Lehman Brothers ออกมาซึ่งความล้มเหลวเป็นตัวชี้ให้เห็นถึงวิกฤตการเงินโลก

นักลงทุนหลีกเลี่ยงตั๋วเงินคลังที่จะครบกำหนดในกลางเดือนถึงปลายเดือนตุลาคมและต้นเดือนพฤศจิกายนซึ่งมีความเสี่ยงสูงสุดในการผิดนัดชำระ

ที่ผลักดันให้ตั๋วเงินคลังหนึ่งเดือนให้ผลตอบแทนสูงกว่าพันธบัตรที่เสนอขายในระยะยาว อัตราผลตอบแทนหนึ่งเดือนเพิ่มขึ้นสู่ 0.13% ในวันพฤหัสบดีซึ่งสูงที่สุดนับตั้งแต่เดือนพฤศจิกายนและสูงกว่าอัตราผลตอบแทนสามเดือนที่ 0.02

นักลงทุนส่วนใหญ่คาดหวังว่าคลังของสหรัฐจะมีอายุยืนยาวขึ้นเพื่อนำไปสู่การประลองเพดานหนี้และอาจจะมีการปรับขึ้นแม้ในกรณีที่มีการผิดนัดชำระ นั่นคือสิ่งที่เกิดขึ้นในปี 2011 เมื่อการจัดอันดับเครดิตของสหรัฐอเมริกาถูกลดระดับ

ส่วนหนึ่งเป็นเพราะตลาดเพียงไม่กี่แห่งที่มีขนาดและสภาพคล่องของตลาดพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ และส่วนหนึ่งเป็นเพราะมีคนน้อยที่คาดว่าจะใช้งานได้นาน

“ การชำระเงินครั้งเดียวที่ขาดหายไปหรือการชำระเงินประกันสังคมเป็นสิ่งที่สร้างความเสียหายอย่างไม่น่าเชื่อ แต่ก็ยังคงแตกต่างจากอาร์เจนตินาที่แจ้งให้โลกรู้เมื่อไม่กี่ปีที่ผ่านมา หัวหน้าฝ่ายกลยุทธ์ระดับโลกที่ Standard Life Investments

“ สิ่งที่มันทำคือมันช้าทำลายสถานะของเงินดอลลาร์สหรัฐ หากมีช่วงเวลาหนึ่งแม้กระทั่งวันหนึ่งเมื่อใครบางคนไม่สามารถทำสิ่งที่เขาต้องการที่จะทำธุรกรรมหน่วยความจำที่จะใช้เวลานาน นั่นคือเมื่อคุณเริ่มเห็นคนพยายามทำให้แน่ใจว่าพวกเขามีความหลากหลาย "เขากล่าว

ผู้รับผลประโยชน์น่าจะเป็นหนี้ภาครัฐจากประเทศพัฒนาแล้วเช่นญี่ปุ่นเยอรมนีสวิตเซอร์แลนด์และสหราชอาณาจักร

นักวิเคราะห์ของ Societe Generale ได้แนะนำลูกค้าว่าการผิดนัดชำระหนี้ของสหรัฐฯนั้นไม่น่าเป็นไปได้ แต่การเพิ่มขึ้นของตลาดทำให้เกิดความกลัวว่าภัยพิบัติดังกล่าวอาจเกิดขึ้นได้

นักวิเคราะห์ของ Societe Generale Eamon Aghdasi แนะนำให้นักลงทุนซื้อความผันผวนผ่านทางเลือกหรือโครงสร้างอื่น ๆ ในเปโซของบราซิลจริงหรือเม็กซิกัน

การป้องกันความเสี่ยงอีกประการหนึ่งคือผ่านตลาดอัตราของชิลีที่เกี่ยวข้องกับการรับแลกเปลี่ยนเพื่อป้องกันความเครียดในตลาดตราสารหนี้ Aghdasi กล่าวในบันทึกถึงลูกค้า

Dan Fuss ผู้ช่วยในการจัดการสินทรัพย์ 190,000 ล้านดอลลาร์ในฐานะรองประธานของ Loomis Sayles กล่าวว่าเขาถูกแขวนไว้บนคลังอเมริกาที่มีอายุยาวนานกว่าของเขา

อย่างไรก็ตามเขาใช้เวลาไม่กี่วันที่ผ่านมามีน้ำท่วมด้วยการโทรและอีเมลจากลูกค้าโดยเฉพาะผู้ที่มาจากนอกสหรัฐอเมริกา

“ มีความกังวลอย่างมากเกี่ยวกับสหรัฐอเมริกาและสถานะที่อ่อนแอในโลก” เขากล่าว

รายงานเพิ่มเติมโดย Sujata Rao-Coverley ในลอนดอนและ Vidya Ranganathan ในสิงคโปร์ แก้ไขโดย Christopher Wilson

มาตรฐานของเรา:




    • การจัดอันดับความบันเทิง
    • บทความแบบสุ่ม